精密加工隱形冠軍（jun1），“小批量、多品種、高精密”的生產特（tè）色（sè）在行業內別具一格


一、特點：小批量、多品種、高精密
1999年，阿為特（tè）創始人汪彬慧於同濟大學機械工程係畢業。畢業之後，他（tā）先後在德國（guó）海蒂詩、美國柯達、荷蘭（lán）飛利浦、美國安德魯等外企擔（dān）任公（gōng）司高管。2010年，汪彬（bīn）慧突然從任職多年的（de）外企辭職，脫離穩定優渥（wò）的崗位，著手創辦了阿為特。


作為精密加工領（lǐng）域的隱形冠軍（jun1），阿為特以其“小批量、多品種、高（gāo）精密”的生（shēng）產特色在行（háng）業內別具（jù）一格（gé）。


阿為特已掌握“低溫微米推進機構的關鍵製造技術”、“質譜儀高精密高真空腔體工藝（yì）”、“超（chāo）精密鋁合金氣浮導軌的工藝（yì）”、“X光機、移動CT的關鍵製造工藝與裝配技術”等十項核心（xīn）技術。


在阿為特的產品裏（lǐ），有幾款產品（pǐn）尤為（wéi）突出，醫療行業細胞冷凍切片機產品創新就是其中之一。除了醫療器（qì）械領域創新之（zhī）外，阿為特在科學儀器、交通運輸等領域持續（xù）突破（pò），其中質譜儀結構件的創新（xīn）也是阿為特的一大亮點。


阿為特的優秀產品吸引了國內外知名公司與之合（hé）作。在科學儀器領域，阿為特是全球知名生物科學儀器製造商（shāng）賽默飛世爾、全球知名氣動產品製造供應（yīng）商Norgren N.V.的核心供應商；在醫療器械領域，阿為特受到全球知名醫療成（chéng）像解決方案提供商銳珂醫療認可，成為其核心（xīn）供應商；在交通運輸領（lǐng）域，阿為特（tè）是全球知名機艙內飾生產商B/E Aerospace、全球知（zhī）名航空座椅（yǐ）生產商RECARO的核心供應商。半導（dǎo）體樣品已達到上海微電子、華海清科等（děng）客戶產（chǎn）品標準，樣品 通過半導體客戶的供應商標準審核，為未來開拓半導（dǎo）體產品奠定（dìng）了基礎（chǔ）。


二、業績穩定（dìng）增（zēng）長
公司營收從2019年的1.46億增長至2022年的2.33億，CAGR為16.86%；歸母淨利潤（rùn）從（cóng）2019年的2290.43萬元增長到2022年的2823.71萬元，CAGR為7.23%。


2022 年公（gōng）司實現營收 2.33 億元，歸母淨利潤 2824 萬元；營收略（luè）有增長原因是（shì）阿為特受 2022 年宏觀政策影（yǐng）響導致（zhì）短暫停產，銷售業（yè）績增（zēng）長放緩。其（qí）中，科學儀器（qì）和 醫療器械行業收入增加，交通運輸行業收入減少。


2023年1-6月營收為1.01億元，同比減少-11.26%；但歸母淨利潤為（wéi）1395.14萬元，同比（bǐ）增長25.56%。


2020-2022年銷（xiāo）售毛利率分別為33.70%、31.48%、29.63，呈下降趨勢，主要受原材料鋁價格上漲影響。但2023年中報顯（xiǎn）示，1-6月銷售毛利率為32.89%，相（xiàng）比上年同期增長（zhǎng）4.9個（gè）百（bǎi）分點。


三、可比公司
阿為特選取豐（fēng）光精密、優德精密、吉岡精密以（yǐ）及富創精密作為同行可比公司。


滬深可（kě）比公司估值很高。


1、沈陽富創精密設備股份有限公司是國內半導體設備精密零部件的領軍企業，也是全球為數不多的能夠量（liàng）產（chǎn）應用於7納米工藝製（zhì）程半導體設備的精密零部件製造商。公司的產品為半導體設（shè）備、泛（fàn）半導體設備及其他領域的精密零部件，具體包括工藝零部件、結構零部件（jiàn）、模組產品和氣體管路。富創精密科創板新股，總市（shì）值198億，靜態市盈率100多倍（bèi）。估值高主要是因為半導體業務（wù）。


2、優德精密工業(昆山)股份有限公司主（zhǔ）營業務為汽（qì）車模（mó）具零部件（jiàn）、半導體計算機模具零部件、家電模具零（líng）部件等精密模具零部件，以及自動化設備零（líng）部件、製藥模具及醫（yī）療器材零部（bù）件（jiàn）的研發、生產及（jí）銷售。創業板上市，總市值28.7億，估值100多倍。估值高更多是（shì）殼價值（zhí）。


3、青島豐光精密機械（xiè）股份有限公司是一家（jiā）以精（jīng）密機械加工和壓鑄（zhù）製造為核心的精密零部件生產（chǎn）企業，主要（yào）從事精密機械加工件（jiàn）和壓鑄件等（děng）金屬零部件的研發、生產（chǎn）和銷售。北交所（suǒ）公司，曾經很牛，但隨著業績下滑，股價不斷（duàn）走低。總市值9億，去年和（hé）今年上半年扣非淨（jìng）利潤大幅下滑，靜（jìng）態扣非市盈率還有33倍。


4、無錫吉岡精密科技股份有限公（gōng）司已進入特斯（sī）拉、寧德時代、LG等知名企業的供應（yīng）鏈體（tǐ）係，也（yě）曾經很牛，但隨著業績下滑，股價不斷探底，從40多元跌到（dào）10送10後的（de）5元。總市值9.78億，靜態扣非（fēi）市盈率18.4倍。


四、估值（zhí）
公司所（suǒ）處行業為“金屬製 品業”（代碼：C33），行業最近一個月平均靜（jìng）態市盈率為 25.13 倍。同行業可比公司 2022 年靜態市盈率均（jun1）值為 26.49 倍。


阿為特發行（háng）新股1000 萬股，發行後總股本為 7120 萬股，發行價格 6.36 元，對應發行後總市值4.53億元。公司流通（tōng）老股1080萬股，發行後流通股本2080萬股，流通市值1.32億元。公司2022扣非淨利潤2519.54萬，下降0.4%，發行市盈率為（wéi） 17.97 倍。公司今年上半（bàn）年扣非淨利潤1144.59萬，下降（jiàng）4.12%，動態市盈率超過18倍。


阿為特（tè）優勢是總市值和流通市值小、發行價格低、老股（gǔ）少（shǎo）、行業處於新興產（chǎn）業。劣勢是業績成長欠缺，其“小批量、多品種、高精密”的（de）生產特色，決定了很難大批（pī）量工（gōng）業化（huà）生產，和大（dà）多數科學儀器公（gōng）司類似，業績很難具有爆發性增長。


公司可以申購，但這種（zhǒng）公司靠的更多是概（gài）念與情懷，業績可能（néng）不具有（yǒu）爆發性。